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发布时间:2018-01-27

运行特点:市场从量向质转化发展

信息来源:金融时报-中国金融新闻网  by余幼婷   2018-01-27

 

债券市场在跌宕起伏中走过2017年,留下诸多令人难忘的重要时刻。伴随着市场基础设施与制度建设的不断完善,内地与香港债市互联互通机制建立,“一带一路”主题债顺利发行,债券市场投资者结构日趋多元,市场创新品种不断丰富,债券融资主体类型的广度和深度得到加强,市场正从量向质转化发展。

我国债券市场在2017年持续创新发展,产品种类不断丰富。绿色债券创新产品大量涌现,扶贫债券的发行规模和品种增加,专项债券种类更加多样,资产证券化类型也更趋丰富。

在过去的2017年里,一系列绿债产品创新不仅丰富了绿色金融产品,还拓宽了公众参与绿色投资的渠道。如我国债券市场首次出现大气污染防治绿色债券、绿色资产支持票据、境外企业绿色熊猫债、轨道交通行业绿色资产证券化项目和绿色短期融资券等券种。

扶贫债券方面也出现了多个首单,首笔银行间市场扶贫债券、首单扶贫中期票据、首期易地扶贫搬迁专项柜台债券、首单国家级贫困县精准扶贫资产证券化项目、首单扶贫专项债券相继成功发行。

专项债券种类进一步丰富,首单银行间双创专项债务融资工具、首单债转股专项债券、首单土地储备专项债券、首只地方政府收费公路专项债券等相继发行,使得市场功能更趋完善。20178 月,为发挥企业债券融资对农村产业融合以及健康、养老、教育、文化等七大产业发展的推动作用,国家发改委印发《农村产业融合发展专项债券发行指引》和《社会领域产业专项债券发行指引》,两个专项债券创新品种由此推出。

资产证券化基础资产种类持续增多。201711月,国家发改委印发《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作(PPP)项目的指导意见》,提出积极推进符合条件的民间资本PPP项目开展资产证券化,拓宽项目融资渠道。

在国家政策的助推下,首单PPP资产证券化项目、首批传统基础设施领域 PPP资产证券化项目、首单银行间市场PPP资产支持票据相继发行;首单银行间REITs资产支持证券、首单银行系投资性物业资产证券化产品、首单医院应收账款资产支持专项计划、首单5A自然景区资产证券化项目也相继落地,丰富了资产支持证券基础资产种类。

2017年,我国债券市场基础设施与制度建设稳步推进,市场发行管理制度、市场交易制度更为健全,地方债务管理规范化,金融基础设施建设进一步加强。

发行制度方面,银行间交易商协会发布新规,对非金融企业债务融资工具发行相关制度进一步完善,优化了与投资人分层管理相适应的机制安排,强化了中介机构职责,细化了信息披露要求。

同时,为完善可转换债券和可交换债券发行制度,解决发行过程中产生的较大规模资金冻结问题,证监会发布《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》,将资金申购改为信用申购,并将可交换债网上发行配售原则由时间优先调整为摇号中签。

交易制度方面,财政部在2017年相继开展随买和随卖操作,中央结算公司发布支持业务细则,国债做市制度得到细化;沪深交易所发布新修订的投资者适当性管理办法,明确债券市场投资者分类以及各类投资者可参与债券产品的范围,交易所市场投资人保护制度进一步落实。

地方政府债务管理方面,财政部等有关部门从规范地方政府举债行为、防范地方政府债务风险和完善地方政府专项债券管理三个层面进行了强化。尤其是对地方政府举债融资行为的管理,财政部牵头从清理整改地方政府违规担保、强化城投企业融资管理、规范PPP运作模式、健全地方政府融资机制、建立跨部门联合监测机制和推进地方政府信息公开等多方位、多角度展开,有效防范化解财政金融风险。

此外,债券市场金融基础设施建设在2017年也得到加强。201712月,中央国债登记结算有限责任公司上海总部正式成立。人民币债券跨境发行中心、人民币债券跨境结算中心、中债担保品业务中心、中债金融估值中心和上海数据中心五大功能平台一并迁入上海,服务全球人民币债券市场。

作为国家核心金融基础设施的中央结算公司表示,这一系列举措是全面对接上海国际金融中心建设的重大部署,也是中国债券市场创新发展的重要举措,有助于进一步提升上海金融市场的流动性管理与风险控制功能,扩大人民币“流动性中枢”“风险管理中枢”“人民币利率定价中心”的市场影响,夯实金融市场基础功能。

2017年,内地与香港债券市场互联互通机制建立、“一带一路”主题债券工具不断丰富发展、中国主权信用债发行重启,债券市场对外开放正持续扩大。

20176月央行发布《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》后,中国农业发展银行在7月率先发行160亿元“债券通”金融债;中国进出口银行新发的1年期债券则成为首只通过“债券通”完成发行分销的债券;随后国家开发银行也发行了200亿元“债券通”金融债券。此后,非金融企业债务融资工具、人民币熊猫债券、外国主权政府人民币债券、资产支持证券32等各类债券陆续通过“债券通”机制成功发行。

伴随着债市对外开放步伐的加快,我国债券评级市场的国际化步伐也同步推进。中央结算公司在《2017年债券市场统计分析报告》中指出,中国人民银行放开境外评级机构在银行间债券市场的信用评级业务,推动了银行间债券市场对外开放,促进了信用评级行业健康发展。

作为2017年我国债券市场开放的另一创举,“一带一路”主题债券的发行备受市场关注。20173月,首单“一带一路”熊猫债券成功发行;5月,首批服务“一带一路”建设的中期票据发行。“相关主题债券融资工具的不断丰富发展,对推进资本项目开放、支持实体经济发展、落实国家‘一带一路’倡议具有重要意义。”业内人士表示。

债市对外开放不乏创新之举,而在时隔13年后的201710月,我国政府还重启了境外美元国债的发行。20171026日,财政部在香港成功发行5年期和10年期共20亿美元主权债券,并获得约220亿美元认购。据悉,这是200410月以来,财政部首次发行美元计价的主权债券,发行结果表明了投资者对中国主权信用稳固性的认同,也有利于增强国际投资者参与中国经济发展的信心。

在我国债券市场有序开放、稳步发展的同时,市场信用债违约规模明显减少。据中央结算公司统计,2017年全年,我国债市违约事件共涉及20家发行企业的44只债券,违约规模为384.95亿元;违约企业数量同比下降41.18%,违约债券只数同比下降43.59%,违约规模同比微降2.11%